10 月销售同环比降幅扩大。2022 年1-10 月，销售面积、销售金额增速分别为-22.3%、-26.1%；10 月单月，销售面积、销售金额增速分别为-23%、-24%，较上月下降7pct、10pct，环比增速分别为-28%、-30%。10 月同环比降幅再次扩大，主要系多地疫情反复拖累市场恢复节奏， 以及购房者信心仍未修复。近期北京、杭州楼市政策的调整，也意味着高能级城市已经进入政策调整阶段，后续“认房又认贷”政策有望进一步松动和渗透，由于房价传导机制为自上而下，所以高能级城市房价的企稳对于整个市场具有积极作用，后续销售有望正式迈入复苏道路。

　　土地成交处于历史最低迷水平，三轮供地7 成地块底价成交。2022 年1-10 月，土地购置面积、土地成交价款同比分别下降53.0%、46.9%。10 月单月土地购置面积增速为-63%，较上月上升12pct，受资金和销售预期的影响，土地成交依旧十分低迷。从第三轮集中供地情况来看， 供应量仍在大幅缩减，已完成土拍的17 个城市中底价成交率达78.6%， 触限成交率8.91%。今年部分城市集中供地批次增加到了4 批次，就已完成出让的情况来看，挂牌33 宗地中，有31 宗地成交，且均为底价成交，溢价率已降至冰点。

　　开工、施工下探，竣工有望逐步恢复。2022 年1-10 月，新开工面积同比下降37.8%，10 月单月增速为-35%，目前开工情况处于历史最低水平；1-10 月施工面积累计同比下降5.7%，继续下探，10 月单月增速为为-33%，在销售回款困难、新开工低迷的影响下，施工开展受阻； 竣工面积累计同比下降18.7%，10 月单月增速为-9.42%，较上月- 3.43pct，目前“保教楼”有序进行并进入实质性执行阶段，预计竣工逐步恢复。

　　开发投资增速继续走低，单月降幅较上月扩大。2022 年1-10 月，全国房地产开发投资完成额同比减少8.8%，10 月单月投资增速为-16%， 降幅较上月扩大4.1pct，由于土地成交和施工双双下行之下，开发投资继续下台阶，短期内预计将持续处于下行趋势。

　　到位资金降幅扩大，国内贷款有所修复。10 月单月，到位资金增速为-26%，较上月降幅扩大5pct。其中国内贷款、自筹资金、个人按揭贷款、定金及预收款增速分别为-18%、-21%、-31%、-31%，分别较上月+7pct、+4pct、-13pct、-12pct，位资金增速降幅扩大主要系个人按揭贷款、定金及预收款降幅扩大，国内贷款出现一定修复。

　　投资建议：前期板块的调整已经充分反映了市场悲观预期，16 条重磅举措为下行周期以来最强有力支持政策，供需两侧双管齐下有望助推销售正式迈入复苏道路，我们看好供需两端政策共振带来的板块修复行情。我们建议短期关注弹性较大的优质民企：新城控股（601155）、龙湖集团（0960），中长期关注强信用、厚土储、优布局的优质房企： 保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、万科A（000002）、滨江集团（002244），建议关注优质物业管理公司：招商积余（001914）。

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